但与快速增长的主营业务收入相对的是公司持续每年的亏损金额。招股书显示，2019年-2022年上半年，云天励飞的净利润分别为-5.10亿元、-3.98亿元、-3.90亿元和-2.30亿元，三年半累计亏损超15亿元，截至2022年6月末，公司合并口径累计未分配利润为-9.92亿元。
截至2022年12月31日，云天励飞的资产总额为16.23亿元，较2021年末下降14.69%；负债总额为5.19亿元，较2021年末增长4.38%；归属于母公司所有者权益为11.04亿元，较2021年末降低21.40%。
由于人工智能行业属于技术密集型行业，前期需要巨额的成本投入，包括持续大规模的研发投入和市场开拓等，因此亏损问题并非是个例，而是该行业公司集体的“通病”。
云天励飞也在招股书中解释称，经营亏损的主要原因与公司持续研发及各项规模化投入有关。招股书显示，2019年-2022年上半年，云天励飞的研发费用分别为2.00亿元、2.19亿元、2.95亿元及1.47亿元，占营业收入的比例分别为 86.79%、51.42%、52.17%及79.13%。
图/招股书
这也从侧面说明，以云天励飞目前的营收规模，有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入等项目活动。如果云天励飞持续亏损，将可能导致公司的资金状况无法满足自身的研发等需求，进而可能使未来销售收入增长不及预期。
即使云天励飞将来能够实现盈利，但目前云天励飞预计首次公开发行后，短期内无法现金分红，这对股东的投资收益将造成一定程度的不利影响。
此外，高额的研发投入使得云天励飞还面临着较大的现金流压力。2019年-2022年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1.89亿元、-2.43亿元、-1.76亿元和-2.05亿元，均为负数。
可以预见，云天励飞在盈利水平无法同步较快增长的情况下，经营性现金流量持续为负值的风险将越来越突出。
02
市占率仅1%
毛利率在同行中垫底
尽管云天励飞与同行之间都面临“烧钱”问题，但与业内其他公司相较，在营收规模、毛利率等方面，云天励飞都缺乏竞争力，市场份额总体较小。
在计算机视觉人工智能领域，云天励飞近两年的计算机视觉解决方案市场份额预计在1%左右，同行业的旷视科技、依图科技、云从科技等企业已公开的营业收入规模均大于云天励飞。
在人工智能芯片领域，云天励飞AI芯片的独立销售尚处于爬坡期，虽然2021年相关收入增加至千万级，但在2022年上半年又降至不足10万元，尚属于行业内的初创企业，其市占率仍处于相对较低的水平。
随着未来市场竞争进一步加剧，云天励飞若不能及时根据客户需求和技术发展情况，为下游客户不断提供更新迭代的产品或解决方案、开拓产品应用场景、开发客户资源，公司将存在市场拓展受限、市场占有率进一步降低等风险。
